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来源：董秘一家人
导语：一位财务老将的二十六年功力，一次教科书式的资本运作。
11月24日，被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程将正式启动网上申购，114.28元/股的发行价使其成为年内最贵新股，上市时市值将达537亿元。此次IPO募资高达80亿元，是今年以来A股第二大IPO项目。
在这场资本盛宴背后，一位职业财务官的身影清晰可见——董事会秘书兼财务负责人薛岩松。他二十六年的财务生涯，仿佛一直在为摩尔线程这一刻做准备。
资本聚光灯下的GPU新星
摩尔线程的IPO进程堪称光速。从IPO申请获受理到过会仅用时88天，从受理至注册生效总计耗时仅122天。
这家成立于2020年6月的公司，由前英伟达全球副总裁、中国区总经理张建中创立，核心团队拥有深厚的英伟达背景。张建中作为公司实控人，合计控制公司36.36%的股份。
摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。
公司的业绩呈现出高速增长与亏损收窄的趋势。2022年至2024年，营业收入从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过208%。2025年上半年营收7.02亿元。
尽管亏损额从2022年的18.94亿元收窄至2025年前三季度的7.24亿元，但公司至今尚未盈利。这揭示了GPU行业技术研发的巨额投入特性，另一方面也展现了其商业化进程正在加速。
2022年至2025年上半年，公司累计研发投入约43.7亿元，占同期营业收入的626%，凸显硬件行业“研发先行”的特征。
财务掌舵人的二十六年积累
薛岩松在2023年9月加入摩尔线程，任财务副总裁。此时的公司正处于上市筹备的关键阶段，他的加入可谓恰逢其时。
从2024年10月起，他全面负责公司财务工作，并在2025年3月正式出任董事会秘书，站到了公司资本市场运作的最前沿。
薛岩松的职业生涯堪称一步一个脚印。1997年，他在宝洁开始财务生涯，这家以财务严谨著称的日化巨头被誉为“财务人员的黄埔军校”。
此后，他的足迹遍布朗讯、壳牌、惠而浦、索尼爱立信等跨国企业，从财务分析师一步步做到首席财务官。
2013年后，薛岩松的职业轨迹出现重要转折——他开始专注于投融资和上市筹备工作。这一转变为他如今操盘摩尔线程上市埋下了伏笔。
特别值得一提的是，他自2021年6月起担任北京深演智能科技股份有限公司的独立非执行董事，这一角色让他对董事会运作和公司治理有了更深理解。
面对摩尔线程持续亏损这个科创板“必答题”，薛岩松及其团队交出了一份专业的答卷。
招股书不仅坦诚披露了亏损数据，更清晰地展示了公司的积极变化，亏损正在收窄，毛利率大幅改善。
更引人注目的是公司毛利率的戏剧性转变——从2022年的-70.08%一路跃升至2025年上半年的69.14%。
这一转变源于摩尔线程成功的战略转型，从低毛利的消费级市场转向高价值的AI智算领域。
在薛岩松及其团队的沟通下，市场看到了摩尔线程的商业潜力，公司预测最早可能在2027年实现合并报表盈利。
资本市场的期待
摩尔线程的IPO进程在A股市场掀起了一场追逐“独角兽捕手”的狂欢。
据不完全统计，已有至少16家A股上市公司在不同渠道，对是否持有摩尔线程股份做出回应。这其中，和而泰直接持有摩尔线程约1.02%的股权，成为最受关注的概念股。
工商信息显示，有约70只私募股权投资基金，在一级市场参与到了摩尔线程的融资当中。而这些基金的LP当中不少是A股上市公司，形成了一张盘根错节的资本网络。
市场对摩尔线程的狂热从其概念股的表现可见一斑。在上述持股信息公布后，和而泰股价一度连续多个涨停。这反映了市场对摩尔线程潜在价值的乐观预期。
随着周一申购的启动，这位资本舵手的工作才刚刚开始。从推动上市到管理上市公司市值，薛岩松正站在他二十六年来所有经验积累的顶峰之上。
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责任编辑：韦子蓉
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