证券时报记者 陈雨康
近日，泡泡玛特中东地区首家门店在卡塔尔首都多哈哈马德国际机场盛大开业，该店也是泡泡玛特全球首家7天24小时营业的线下门店。多哈的哈马德国际机场是旅客连接率表现最突出的国际机场，中转旅客比例高达74%。中东首店的开业，也表明泡泡玛特将坚持旅游场景门店作为全球化拓展的核心方向之一。
海外市场在泡泡玛特的业务布局中愈来愈举足轻重。截至2025年上半年，泡泡玛特的海外（亚太、美洲、欧洲及其他地区）收入占比超40%。截至10月底，泡泡玛特已在全球开设超过570家线下门店。而在三季报中，海外收入也成为最吸睛的数据。
三季度，泡泡玛特的海外市场收益同比增长365%—370%，这一增速显著高于整体收益和中国市场。美洲和欧洲表现尤为亮眼，美洲市场同比增幅超12倍，欧洲地区同比增长超7倍。
知名商业顾问，亚太社会创新研究院院长霍虹屹在接受证券时报记者采访时表示，据观察，泡泡玛特今年布局三大方向：出海、拓新IP、做生态。全球化是必选题，但必须是“文化出海”，而不是“产品出海”。 中国的消费品牌正在迎来第二次国际化浪潮，但文化认同的建立，比产品复制难得多。谁能真正理解不同文化下的“潮”，谁就能在海外市场站稳。
Dante Research创始人陈达在接受证券时报记者采访时表示，出海扩张和IP矩阵化多元化是发展的必经之路。需要注意的是，爆款产品很强的偶然性、随机性和不可策划性，新IP需要时间检验和许多好运气的加持。
“国际化意味着更复杂的供应链、更高的营销成本、更严苛的监管环境。海外市场的文化差异、IP认同感、品牌溢价能力，都是新的考题。”霍虹屹表示，潮玩行业要具备IP的持续创造力、粉丝社群的参与度和品牌文化的生命力。真正的战略，是如何让每一阵风都能汇聚成稳定的航向。
泡泡玛特10月21日披露，三季度公司总体收益同比增长245%—250%，其中中国市场收益同比增长185%—190%，海外市场收益同比增长365%—370%。Wind数据显示，10月以来，泡泡玛特受到南向资金大幅净流入41.82亿港元。
华西证券互联网首席分析师陈泽敏对证券时报记者表示，泡泡玛特本质上是一家“盲盒平权”的企业，基本面没有显著变化，公司可以按照正常节奏继续稳定扩张。
陈达建议，公司可以把“制造稀缺”与“扩大规模”两个目标做得更加精细、更加平衡。
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